2019-10-31

国家大基金二期的出资人包括财政部、有限公司、中国烟草总公司、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)、金融控股集团有限公司、江苏疌泉集成电路产业投资有限公司、广州产业投资基金管理有限公司、北京紫光通信科技集团有限公司.....二期共涉及股东27位,均为企业法人类型。

芯片投资即将迎来黄金时代?集成电路,也常被直接称作“芯片”,一直以来,芯片产业被誉为嵌在的明珠,是制造业的金字塔尖,也是VC/PE们密切关注的领域,尤其在去年的“中兴事件”之后,中国芯片行业的问题再度被拎到台面上。

如今,规模超2000亿的国家大基金二期出炉,不但在半导体圈内引发轰动,也震撼了关注半导体产业的VC/PE投资人。

2000亿大基金二期尘埃落定

背后最全LP图谱:创投市场的大金主

相对来说,国家大基金二期资金结构较为丰富。央企资金,地方政府背景资金和民营资金等悉数亮相。

数据显示,国家大基金二期共有27位股东,均为企业法人。其中,不乏国内三大运营商的身影,三家合计认缴125亿元。旗下中移资本控股有限责任公司认缴100亿元、集团有限公司认缴15亿元、联通旗下联通资本投资控股有限公司认缴10亿元。

从股权上看,国家大基金二期持股5%以上的股东有8位。财政部是第一大股东,出资225亿元占股11.02%,其余几家分别为国开金融有限责任公司(10.78%)、浙江富浙集成电路产业发展有限公司(7.35%)、上海国盛(集团)有限公司(7.35%)、中国烟草总公司(7.35%)、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)(7.35%)、成都天府国集投资有限公司(7.35%)和武汉光谷金融控股集团有限公司(7.35%)。

根据企查查,投资界(ID:pedaily2012)梳理了国家大基金二期背后股东及出资情况,如下:

国家大基金二期背后LP个个来头不小。其中,国开金融是的全资子公司,主要从事投资和投资管理业务,注册资本约606亿元人民币,是中国注册资本额最大的人民币综合投资机构。官网显示,截至2017年末,国开金融总资产1362亿元,管理资产近2800亿元,累计投资约580个项目,累计对外投资约2680亿元。

广州产业投资基金管理有限公司(简称“”)则是广州市委、市政府为推进产业转型升级、放大财政资金引导效应、带动社会投资、强化区域金融中心地位而专门成立的产业投融资平台。截至2018年底,签约基金规模3200亿元,管理规模1390亿元。

北京亦庄国际投资发展有限公司(以下简称“亦庄国投”),是一家以服务北京经济技术开发区科技创新和产业发展为使命的国有投资公司。截至2019年9月,公司资产总额超577亿元,所有者权益总额超442亿元。亦庄国投重点聚焦新一代信息技术、生物技术和大健康、新能源智能汽车、机器人和智能制造等开发区主导产业。

国家大基金二期将投向何处,圈内尤为关注。关于此事,《关于征集浙江省数字经济产业投资基金项目的通知》中曾提到过,二期主要聚焦集成电路产业链布局,重点投向芯片制造及设备材料、芯片设计、封装测试等产业链环节,支持行业内骨干龙头企业做大做强

投向覆盖上中下游,这与国家大基金总裁丁的观点不谋而合。就在上个月,他刚刚提到,要“打造一个集成电路产业链供应体系,每个环节要与用户有机地结合起来,尤其是国产装备、材料这些方面。只有这样,才能实现自主可控。”据媒体报道,有业内人士预计,国家大基金二期或于今年11月开始投资。

大基金一期投资版图出炉:

累计投资约70个项目,500亿投向了IC制造

回顾国家大基金一期,要从五年前说起。

2014年9月,为扶持中国本土芯片产业,国家集成电路产业投资基金(即国家大基金)一期正式成立,在中央财政、国开金融、亦庄国际等雄厚资方与、、中国电科等实力企业的联合推动下,最终募集资金规模高达1387亿人民币,相比于计划募集的1200亿,超募了15.6%。

国家资本的登场,仿佛是照进中国芯片产业的一束光,也让长期依赖国外厂商的芯片行业看到了新的希望,而国家大基金一期也不负使命,迅速在芯片市场展开了大规模的布局。根据经济研究所,投资界(ID:pedaily2012)梳理了国家大基金一期投资情况,如下:

据投资界不完全统计,国家大基金一期投资所涉领域十分广阔,涵盖了IC制造、IC设计、封测业、半导体材料、半导体设备、产业生态建设等方方面面。其中约有500亿的资金投向了IC制造,几乎占据了一期基金投资的半壁,尤其是2016年12月针对长江存储的投资,规模高达190亿,在国家大基金一期所披露的投资案例中,可谓绝无仅有。

截至今年9月,国家大基金一期共撬动地方及社会资金5145 亿元,公开投资公司23家,未公开投资公司29家,累计投资项目约有70个。而在20家左右已经上市的投资标的中,约有10家上市公司为国家大基金一期获得了正收益。

国家大基金一期也投出了一些代表案例。比如北方华创,作为A股集成电路装备龙头企业,北方华创为国家大基金创造了241%的投资收益,在二级市场获得正收益的企业中,排名第一。而在其之外,也还有包括士兰微、兆易创新等在内的5家上市公司,投资收益超过了90%。

到目前为止,国家大基金一期的投资成绩单陆续出炉。或盈或亏,都是投资常态,重要的是其对中国芯片制造的激励与推动。某业界人士对投资界(微信ID:pedaily2012)表示,“由于一期投资范围大小不一,有像支持存储芯片的大投入,也有扶持中小项目的雨露均沾,因此短时间内还需要市场消化。”

卡脖子了,发展芯片产业箭在弦上

这是投资芯片的黄金时代?

好风凭借力。近年来,一系列鼓励扶持政策纷纷出台,一度将发展芯片产业提升至国家战略高度上。

2014年6月,国务院发布《国家集成电路产业发展推进纲要》,提出设立国家产业投资基金;2018年3月,国家财政部《关于集成电路有关企业所得税政策》,为部分企业减免所得税,鼓励新建芯片生产企业,优化产业结构;2019年5月,财政部、国家税务总局发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》,提出依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业,延续“两免三减半”政策。

过去十年,我国的集成电路产业某种程度上受制于人,高度依赖进口。wind数据显示,2008-2018 年中国集成电路进口量和进口额从 1354 亿块和 1292.72 亿美元到 4059 亿块和 3104 亿美元。中国集成电路出口量和出口额则从 2008 年的 485 亿块和 244 亿美元到 2018 年的 2103 亿块和 837 亿 美元。虽然二者都在增长,但自2015年以来,中国芯片的进口额就超越了原油和大宗商品,成为我国第一大进口商品。

对此,有投资人曾算了一笔账,“今年进口芯片的技术是3千亿美金,将近2万亿人民币,我们自给自足是8%左右,不到10%,所以有巨大的进口替代的空间,中国已经是全球最大的芯片市场。”

值得一提的是,最近两年接连遭遇“卡脖子”事件也让发展芯片箭在弦上。于是,芯片投资猝不及防地火了,不仅吸引众多投资人入场,互联网大厂对于发展底层技术这件事也要亲力亲为。9月份,刚刚在云栖大会上展示了第一颗自研芯片。

VC/PE警惕估值泡沫

这行业,第三、第四名是活不下去的

此时,国家大基金二期恰逢其会地接棒,或许会让芯片投资有更多故事可讲。

芯片投资有多重要?在数字经济蓬勃发展的当口,大数据、互联网、5G、人工智能等数字经济的相关领域,都离不开集成电路。

过去几年,政策和国家大基金一期撬动的5145亿资了中国集成电路产业的最大靠山,行业得以快速发展。中国集成电路产业市场规模从2013年的2508.5亿增长到2018年的6532亿元,同比增长率持续保持在20%左右。

尽管前景广阔,但芯片投资这块“骨头”却不怎么好啃。不少经验丰富的投资人都曾踩过坑,金创投董事总经理就曾感慨,“我们不是不投芯片,之前我们投了好几个都血本无归,也算是为中国科技创新贡献了一份力量。”

对此,一位芯片公司创始人指出原因,“投资人踩坑主要是因为市场成长的速度没有投资人想象的那么快,估值推得过高。”火热之下,芯片投资泛起了泡沫。

这个行业头部效应明显。“半导体行业属于头部聚集型行业,第一名会占到80-90%的市场份额,第二名几乎处于不挣钱的状态,第三、第四是亏得血本无归、准备倒闭的阶段。”该创始人对投资界(ID:pedaily2012)表示。

此外,芯片产业投资周期长、流程复杂的特点,要求投资者有极大的耐心和毅力,这都令投资人生出“只可远观不可亵玩”的感受。

这种情况下,国家大基金兼具产业引导与投资双重任务,更加道远。如今国家大基金二期成立,显示了国家支持集成电路产业的决心,这笔巨额资金来得及时,将会在产业界和资本界掀起巨大波澜。

(投资界)

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